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上場審査

上場審査の内容や注意点について解説

スカイスクレーパー

​IPOするために避けて通れない上場審査

どんな会社でも上場できるわけではありません。

上場会社はいわば”社会の公器”ですから、一定の基準をクリアした会社だけが上場を認められます。

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その基準をクリアしているかどうかを審査するのが上場審査です。

上場審査には、主幹事証券会社の行なう引受審査と、証券取引所が行なう公開審査があります。

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​以下、2023年３月期を直前期として2023年12月に東証に上場する標準的な審査スケジュールを見てみましょう。

2審査スケジュール①.png
2審査スケジュール②.png

​審査手続き

主幹事証券による引受審査も、証券取引所の審査も、審査内容及び手続き上の相違は殆どありません。
主な相違点としては、主幹事証券の審査が直前期から開始され、1年近く断続的にしても継続されるのに対して、証券取引所の審査は、２ヶ月程度の間で行なわれる点です。（信頼関係の醸成に差？）

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また、上場を目指す証券取引所により、主幹事証券の審査内容に相違は殆どありません。
主な相違点としては、東証グロース市場への上場の場合、他市場への上場と異なる「高い成長可能性を有しているか」が審査項目に加わり、重点的にチェックされるという点です。事業計画の策定が非常に重要と言えます。

​上場審査の観点

審査の観点は、証券会社引受審査部門による審査も、証券取引所の審査も同様です。
主幹事証券の審査に入るタイミングが、標準的には直前期からであることから、内部体制整備の途上であることが一番の相違点と思われます。
ちなみに、上場審査基準には、形式基準に適合していることに加えて、実質基準をクリアしていく必要があります。

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＜形式基準＞

  • 数値基準であり、可否が明確

  • 上場審査（実質審査）を受けるための資格要件であり、1円、一株でも不足していれば受付けられない

  • 市場ごとに基準に差異がある

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＜実質基準＞

  • 上場会社としての適格性、投資家保護

  • 会社を網羅的、細部まで審査

  • 審査の観点はどの取引所も証券会社も概ね同様

具体的な審査手続き

具体的な審査手続きとしては、以下のようなものがあります。

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  • 書面による審査（質問書の提示→回答書受領）

  • 書面審査に関するヒアリング

  • 現場実査（本社、工場、店舗等）

  • 経営者面談、監査役面談

  • 監査法人面談

  • 取引先ヒアリング

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関係者との調整も必要で、とても負担の大きいものとなります。

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